Долговые обязательства РФ. Основные виды гос облигаций. Формы долговых обязательств российской федерации Долговых обязательств рф

1. Государственный долг субъекта Российской Федерации - совокупность долговых обязательств субъекта Российской Федерации.
2. Государственный долг субъекта Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в собственности субъекта Российской Федерации имуществом, составляющим казну субъекта Российской Федерации.
3. Долговые обязательства субъекта Российской Федерации могут существовать в форме:
кредитных соглашений и договоров;
государственных займов субъекта Российской Федерации, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг субъекта Российской Федерации;
договоров и соглашений о получении субъектом Российской Федерации бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;
договоров о предоставлении государственных гарантий субъекта Российской Федерации;
соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени субъекта Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств субъектов Российской Федерации прошлых лет.
Долговые обязательства субъекта Российской Федерации не могут существовать в иных формах, за исключением предусмотренных настоящим пунктом.
4. В объем государственного долга субъектов Российской Федерации включаются: основная номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам субъектов Российской Федерации;
объем основного долга по кредитам, полученным субъектом Российской Федерации;
объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным субъектом Российской Федерации от бюджетов других уровней;
объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным субъектом Российской Федерации.
5. Долговые обязательства субъекта Российской Федерации погашаются в сроки, которые определяются условиями заимствований и не могут превышать 30 лет.
6. Формы и виды государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени субъекта Российской Федерации, условия их выпуска и обращения определяются соответствующими органами государственной власти субъектов Российской Федерации в соответствии с настоящим Кодексом и федеральным законом об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.
7. Законодательные (представительные) органы субъекта Российской Федерации и органы исполнительной власти субъекта Российской Федерации используют все полномочия по формированию доходов бюджета субъекта Российской Федерации для погашения своих долговых обязательств и обслуживания долга.

В п. 1 комментируемой статьи БК РФ дано определение понятия "государственный долг субъекта Российской Федерации". Это понятие определяется той же формулой и так же широко, каким образом определяется понятие "государственный долг Российской Федерации". Различия между данными категориями состоят в принадлежности средств: в соответствии со ст. 97 БК РФ средства поступают в федеральный бюджет, в соответствии с п. 1 комментируемой статьи - в бюджет субъекта РФ, а также в лице заемщика: по ст. 97 БК РФ - это уполномоченные федеральные органы государственной власти, по п. 1 комментируемой статьи - это органы государственной власти субъектов РФ.
В соответствии с п. 2 комментируемой статьи БК РФ исполнение долговых обязательств субъектов РФ обеспечивается всем составом имущества, принадлежащим субъекту РФ - должнику на праве собственности. Порядок обеспечения такой же, какой установлен для обеспечения исполнения государственного долга РФ в ст. 97 БК РФ. Единственное отличие состоит в том, что в п. 2 комментируемой статьи законодатель допускает формулировку "полностью и без условий", что предполагает ужесточение порядка обращения взыскания на имущество субъекта РФ в случае неисполнения принятых долговых обязательств. Порядок обращения взыскания также регулируется общими правилами ст. 237 ГК РФ.
В п. 3 комментируемой статьи БК РФ приведены пять основных форм существования долговых обязательств субъекта РФ. Указанные формы аналогичны формам существования долговых обязательств РФ, предусмотренным в ст. 98 БК РФ. Отличие состоит в том, что законодатель прямо оговаривает, что приведенный перечень форм существования долговых обязательств субъектов РФ является исчерпывающим (подп. 2 п. 3 комментируемой статьи БК РФ).
В п. 4 комментируемой статьи БК РФ раскрывается состав государственного долга субъекта РФ, включающий в себя четыре показателя, аналогичные показателям государственного внутреннего долга РФ. Важно отметить, что законодатель не проводит разграничение понятий "государственный внутренний долг субъекта Российской Федерации" и "государственный внешний долг субъекта Российской Федерации", и это несмотря на то, что одной из форм существования долговых обязательств субъектов РФ являются международные соглашения (договоры), заключенные о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств субъекта РФ.
В п. 5 комментируемой статьи БК РФ прямо не указано, что по сроку действия (исполнения) все долговые обязательства субъекта РФ подразделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Однако данный вывод вытекает из существа бюджетного законодательства. Кроме того, законодатель также указывает максимальный срок исполнения долговых обязательств субъекта РФ, равный 30 годам.
Одной из форм существования долговых обязательств субъекта РФ являются государственные займы, а именно выпуск ценных бумаг субъекта РФ. Согласно п. 6 комментируемой статьи БК РФ формы и виды таких ценных бумаг подчиняются общим правилам, установленным в ст. 114 БК РФ, в гл. 7 ГК РФ, в Законе о рынке ценных бумаг, Законе об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг. Кроме того, формы, виды, условия эмиссии и обращения ценных бумаг, выпущенных субъектом РФ, детально регулируются специальными законами, иными нормативными актами, принятыми на уровне субъекта РФ.
Проведение мероприятий и операций, направленных на погашение долговых обязательств субъекта РФ, в соответствии с п. 7 комментируемой статьи БК РФ поручено специально созданным уполномоченным органам государственной власти субъекта РФ. Полномочия таких органов аналогичны полномочиям федеральных органов, предусмотренным в ст. 97 БК РФ.

Управление государственным долгом – целая система мер, направленных на регулирование объёма и структуры г. заимствований, на определение условий выпуска новых займов, на погашение и обслуживание долговых обязательств, на регулирование рынка г. заимствований, на определение условий предоставления государственного кредита др. государствам, на осуществление контроля за обслуживанием г. долга.

Само управление гос. долгом можно разделить с точки зрения решаемых задач на оперативно–тактическое и стратегическое управление. Оперативное управление осуществляет Правительство РФ и специальный уполномоченный орган – Минфин РФ, который предлагает различные меры совместно с ЦБ. Эти органы определяют условия выпуска конкретных займов, порядок эмиссии и обращения долговых обязательств, передают на первичное размещение долговые обязательства, определяют условия вторичного рынка долговых обязательств, осуществляют регулирование выдачи кредитов др. странам, определяют порядок предоставления гос. гарантий.

Стратегическое управление имеет дело с перспективным управлением гос. долгом: разработка законодательно-нормативной базы, определяющей условия заимствования, обслуживание долговых обязательств; разработка концепции развития рынка ценных бумаг, рассмотрение и утверждение её. Стратегическое управления обязательно включает разработку программы сокращения бюджетного дефицита.

По закону “О Федеральном бюджете на текущий год”устанавливается величина внешних и внутренних заимствований (их предел), источники финансирования дефицита. Вопросы стратегического управления находятся в компетенции Федерального. Собрания РФ, Президента РФ, Правительства РФ.

В процессе управления государственным долгом решаются также задачи, как:

Удержание величины внешнего и внутреннего долга на уровне, обеспечивающего сохранение экономической безопасности страны. Внешний долг не должен превышать 20% ВВП.

Минимизация стоимости долга на основе удлинения сроков заимствований и стратегии доходности по государственным ценным бумагам.

Поддержание репутации “ответственного заёмщика” на основе выполнения финансовых обязательств перед кредиторами

Поддержание стабильности и предсказуемости рынка государственных ценных бумаг.

Обеспечение своевременного погашения и уплаты процентов по взятым на себя обязательствам.

Диверсификация долговых обязательств

Долговые обязательства Российской Федерации в рамках категории "государственный кредит" могут существовать в следующей форме:

Кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени Российской Федерации с кредитными организациями, иностранными государствами, международными организациями в пользу данных кредиторов;

Государственные долговые ценные бумаги, выпускаемые от имени Российской Федерации;

Договоры о предоставлении государственных гарантийРоссийской Федерацией, договоры поручительства Российской Федерации по обеспечению обязательств третьими лицами;

Соглашения и договоры, заключенные от имени Российской Федерации, опролонгациииреструктуризациидолговых обязательств государства прошлых лет;

Переоформление долговых обязательств третьих лицв долговые обязательства Российской Федерации на основе принятых федеральных законов.

Сроки погашения долговых обязательств Российской Федерации и её субъектов не могут превышать 30 лет.

Государственный (муниципальный) долг включает прямые и условные обязательства. Прямой долг подразумевает ценные бумаги, банковские и бюджетные кредиты.

В мировой практике встречаются различные подходы к учету условных обязательств: гарантий и просроченной кредиторской задолженности (бюджета, бюджетных учреждений и унитарных предприятий и др.), а также судебных исков.

ПРИМЕР ИЗ ПРАКТИКИ

Существует несколько вариантов учета суммы предоставляемых государством гарантий в объеме долга (их выбор зависит от практики предоставления гарантий, существующей в данной стране): гарантии могут совсем не включаться в состав долга, включаться с учетом вероятности наступления гарантийного случая или включаться в размере полной суммы обязательств.

Первая схема оправдана, если гарантии не используются как инструмент «отложенного платежа» и вероятность того, что следует осуществлять выплаты по гарантиям, очень мала. В случае применения второй схемы разрабатываются методики, определяющие вероятность наступления гарантированного события на основании финансовой отчетности предприятий и органов власти нижестоящего уровня, но обязательствам которых предоставлены гарантии. Третий вариант учета гарантий принят в Российской Федерации, поскольку в 1990-е гг., была распространена практика предоставления гарантий как формы «отложенных расходов» (гарантия предоставлялась с учетом того, что гарантируемые средства не будут возвращены основным заемщиком и через какое-то время гарантию необходимо будет погашать за счет бюджетных средств).

Расхождение также касается методов учета просроченной кредиторской задолженности в объеме долга. По российскому законодательству кредиторская задолженность учреждений, но которым бюджет несет субсидиарную ответственность, не учитывается как долговое обязательство органа власти, хотя в 1990-е гг. кредиторская задолженность достигала порядка 10% ВВП. При этом, так как орган власти несет субсидиарную ответственность по долгам (например, унитарных предприятий), в случае обращения кредитора в суд государству придется нести ответственность по этой задолженности.

Таким образом, при оценке объема долга в Российской Федерации необходимо помнить, что, с одной стороны, суммы гарантий скорее всего завышены по сравнению с объемом, который может быть предъявлен к погашению, с другой стороны, у организаций, по которым орган власти несет субсидиарную ответственность, может существовать значительный объем просроченной кредиторской задолженности, которая также может потребовать погашения.

Заимствования могут различаться по срочности:

• краткосрочные (менее одного года);
• среднесрочные (от одного года до пяти лет);
• долгосрочные (от пяти до 30 лет включительно).

Краткосрочные займы привлекаются в основном с целью покрытия временных сезонных разрывов между расходами и поступлением налоговых платежей. Долгосрочные займы привлекаются для финансирования строительства школ, мостов, дорог, аэропортов, а также для финансирования долгосрочного бюджетного дефицита.

Среди ценных бумаг различают:

• дисконтные - предусматривают формирование дохода инвестора в виде дисконта - разницы между ценой размещения (ценой покупки ценной бумаги) и ценой погашения;
• купонные - предусматривают ежеквартальные (иногда полугодовые) выплаты процентных платежей, размещаются такие бумаги обычно по номиналу.

Также различают бумаги с плавающей или фиксированной процентной ставкой. Для обязательств с плавающим процентом возможна дальнейшая классификация с точки зрения правил расчета процентной ставки и наличия дополнительных условий: индексируемые/неиндексируемые, т.е. предусматривающие или не предусматривающие пересчет суммы долга (его номинальной стоимости) в зависимости от изменения какого-либо показателя.

По обращаемости долговых инструментов различают рыночные и нерыночные ценные бумаги. Ценные бумаги являются нерыночными , если они выпускаются с существенными ограничениями на обращение. Ограничения могут быть следующими: полный запрет на обращение, переход собственности только в ограниченном ряде случаев, по специальному разрешению эмитента. Нерыночные ценные бумаги выпускаются, как правило, с ориентацией на конкретный сегмент рынка. Кроме собственно ограничений на обращение, как правило, устанавливаются ограничения на круг держателей нерыночных ценных бумаг. Они выпускаются в основном с ориентацией на одну из следующих групп потенциальных инвесторов: население (мелкие частные инвесторы), государственные бюджеты других уровней, иностранные государства и международные финансовые учреждения. Считается, что у надежных заемщиков доля рыночных инструментов больше.

По обеспечению бумаги выпускаются под общее или конкретное обязательство.

По условию погашения выделяют бумаги с возможностью досрочного погашения или ее отсутствием. Обязательства могут предусматривать право эмитента на досрочное погашение, т.е. эмитент может принять решение выкупить свои ценные бумаги раньше срока погашения, заявленного в момент эмиссии, а также право эмитента в будущем определять срок погашения. Условия погашения могут предусматривать возможность частичного погашения обязательства.

Кроме того, ценные бумаги могут быть подразделены на несколько категорий с точки зрения возможностей изменения сроков обращения после выпуска ценных бумаг. Если эмитент ценных бумаг обладает таким нравом, то обязательства называются отзывными , в противном случае - безотзывными.

Различные виды долговых инструментов дают возможность заемщику структурировать параметры долга оптимальным образом, чтобы заимствования были удобны как для него самого, так и для потенциальной группы инвесторов. Разнообразие инструментов повышает маневренность заемщика. Результатом грамотно построенной системы заимствований может быть снижение общей стоимости государственного долга.

Государственный долг — результат финансовых заимствований государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета. Государственный долг равен сумме дефицитов прошлых лет с учётом вычета бюджетных излишков.

Государственный долг складывается из задолженности центрального правительства, региональных и местных органов власти, а также долгов всех корпораций с государственным участием, пропорционально доле государства в акционерном капитале последних

Общее понятие государственного (публичного) долга Российской Федерации, его состав, принципы управления и порядок обслужива-ния сформулированы и законодательно закреплены в Бюджетном кодексе РФ .

В зависимости от заемщика публичный долг подразде-ляется на государственный долг Российской Федерации, государст-венный долг субъекта РФ и муниципальный долг .

Под государствен-ным долгом Российской Федерации понимаются ее долговые обяза-тельства перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъекта-ми международного права. Государственный долг Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государст-венную казну.

Под государственным долгом субъекта РФ понимается совокуп-ность его долговых обязательств; он полностью и без условий обес-печивается всем находящимся в собственности субъекта имуществом, составляющим его казну.

Под муниципальным долгом соответствен-но понимается совокупность долговых обязательств муниципального образования; он полностью и без условий обеспечивается всем иму-ществом, составляющим муниципальную казну. При этом каждый бюджетный уровень отвечает только по своим обязательствам и не отвечает по долгам других уровней, если они не были им гарантиро-ваны. Для погашения своих обязательств и обслуживания долга ор-ганы законодательной и исполнительной власти соответствующего уровня используют все полномочия.

Согласно Бюджетному кодексу РФ в зависимости от валюты воз-никающих обязательств выделяют внутренний и внешний долг .

Под внутренним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в валюте РФ. Иностранная валюта, условные денежные единицы и драгоценные металлы могут указываться лишь в качестве соответствующей оговорки. Оплачиваться они должны в российской валюте.

Под внешним государственным долгом понимаются обяза-тельства, возникающие в иностранной валюте.

В зависимости от срока погашения и объема обязательств выде-ляют капитальный и текущий государственный долг.

Под капиталь-ным государственным долгом понимают всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начис-ленные проценты по этим обязательствам.

Под текущим государст-венным долгом понимают расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обяза-тельств, срок оплаты которых наступил.

Долговые обязательства Российской Федерации могут существо-вать в форме:

• кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов;
• государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени Россий-ской Федерации;
• договоров о предоставлении государственных гарантий Россий-ской Федерации, договоров поручительства Российской Федерации по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;
• переоформления долговых обязательств третьих лиц в государ-ственный долг Российской Федерации на основе принятых феде-ральных законов;
• соглашений и договоров, в том числе международных, заключен-ных от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктури-зации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

Долговые обязательства Российской Федерации могут быть крат-косрочными (до одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет). Долговые обяза-тельства погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа. По долговым обязательствам Российской Федера-ции и ее субъектов сроки погашения не могут превышать 30 лет, а по обязательствам муниципального образования — 10 лет.

В подобных формах могут существовать долговые обязательства субъектов РФ и муниципальных образований, за исключением меж-дународных соглашений и договоров на уровне муниципального об-разования. Все упомянутые формы в рыночной практике использу-ются достаточно активно.

Кредитные соглашения и договоры в системе государственного кредита заключаются прежде всего с кредитными организациями различного рода, как правило коммерческими банками. К их услугам чаще всего прибегают субъекты Федерации и муниципальные обра-зования.

Традиционно кредиты Правительству РФ предоставлялись Центральным банком , который в качестве кредитных ресурсов ис-пользовал собственные средства, резервные фонды банков, а также вклады населения в учреждениях Сбербанка РФ в объемах, опреде-ляемых ежегодными соглашениями.